디즈니+·훌루, 내실 있는 수익 전환이 no.1 목표...규모에서 수익으로 전환

2025년 4분기 디즈니의 DTC(Direct-to-Consumer) 부문은 영업이익이 전년 동기 대비 39% 증가한 3억5,200만달러를 기록했다. 디즈니+와 훌루 가입자는 1분기 만에 1,240만명이 순증해 총 1억 9,570만명을 달성했다. 이처럼 디즈니는 지금까지 1위 사업자인 넷플릭스를 따라잡기 위해 “규모 확보” 전략을 펼쳤다. 그러나 이제는 그 규모를 얼마나 효율적으로 수익으로 바꾸느냐가 핵심 과제로 떠올랐다.

디즈니의 4분기 실적에서 흥미로운 점은 역시 선형(linear) 방송 부문의 지속적인 실적 부진과 달리 스트리밍 서비스 부문에서는 기대를 웃돌았다는 점이다. 디즈니는 내부적으로 2026년 스트리밍 사업에서 두 자릿수 영업이익률, DTC 매출의 두 자릿수 성장률을 목표로 제시했다. 콘텐츠 비용 증가 속도는 그보다 “상당히 느리게” 가져가겠다는 방침도 함께 나왔다.

선형 채널이 끌어오는 가입자, 스트리밍의 숨은 엔진

스트리밍 성장은 결국 콘텐츠가 만든다. 패롯 애널리틱스 분석에 따르면, 지난 1년간 디즈니+ 오리지널 시리즈는 전체 신규 가입자의 25.5%를, 훌루 오리지널은 약 12%를 차지하며 가입자 획득의 양대 축으로 기능했다.